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鋼廠利潤有望反彈 礦強鋼弱局面有望緩解

發表時間: 2019-07-04 │ 點擊數: 

      近期,黑色系期貨走勢顯著分化,整體呈現“礦強鋼弱”格局,在成本端鐵礦(896-6.00-0.67%)石價格迭創新高之際,產品端螺紋鋼(4047,5.000.12%)價格卻震蕩趨弱。分析人士表示,受環保因素驅動,近期螺紋鋼價格雖有所上漲,但暫無需求端配合,因此價格續漲動能有限,而鐵礦石價格則因基本面繼續走強持續走升。不過,目前來看,鋼廠利潤大概率會在三季度反彈,或會使得礦強鋼弱局面得到階段性緩解。

  黑色系期貨走勢分化

  7月3日,鐵礦石期價延續上行態勢,主力1909合約最高至911.5元/噸,創下2013年12月13日以來新高,收報908.5元/噸,漲2.48%,該合約二季度以來累計上漲8.35%。

  然而,近期螺紋鋼期貨價格并未跟隨原料鐵礦石價格大漲而走高。在7月1日盤中創下階段新高4148元/噸之后,螺紋鋼期貨主力1910合約便調頭走低,3日收報4030元/噸,跌0.81%,二季度以來累計下跌0.86%。

  本是同生根,鐵礦石、螺紋鋼期價緣何呈現分化走勢?“2019年黑色系期貨呈現‘礦強鋼弱’格局,盤面鋼廠利潤大幅度收縮,主力合約螺礦比價跌至4.457的四年低位。鋼廠在2018年賺得盆滿缽滿,今年盈利水平回歸理性是行業共識,因此年內多數時間‘礦強鋼弱’格局并不意外,意料之外的是鐵礦石價格的過快上漲,讓部分鋼廠的原料庫存管理存在難度。”國信期貨分析師蔡元祺表示。

  鋼礦基本面均偏多

  對于后市,寶城期貨分析師湯祚楚、涂偉華認為,受環保因素驅動近期螺紋鋼價格雖有所上漲,但暫無需求端配合,預計鋼價仍將延續弱勢震蕩。不過,由于礦價高位使得成本支撐較強,成材價格下行空間受限,后續仍需關注需求端變化。鐵礦石方面,供應恢復緩慢,港口庫存延續下降態勢,且廠內庫存保持低位,顯示其良好的基本面并未改變。

  不過,蔡元祺則表示,鐵礦石市場供需面的利多因素大部分已反映在盤面上,供給收縮預期兌現、港口庫存快速下滑已推漲現貨價格。而螺紋鋼方面,目前建材累庫速率趨緩,與去年同期持平。此外,在逆周期調節的政策基調下,房地產和基建的用鋼需求韌性極強。2018年下半年鋼材需求淡旺季特征反轉,鋼價在三季度達到頂點,從種種跡象來看,今年有可能復制這一特征。因此,鋼礦基本面均偏多,但相比鐵礦石,螺紋鋼價格潛在上漲空間更大,后期資金做多的安全邊際更高。

  “預計礦強鋼弱情況有望扭轉,目前盤面的鋼廠利潤在100元/噸附近,實際上,鋼廠利潤率先盤面利潤完成筑底,目前在600元/噸附近,最低在400元/噸左右。鐵礦石因供給側帶來的價格反彈預期在逐步積累。下半年,唐山地區以及重大活動的限產預期利好鋼價,利空礦價。此外,廢鋼性價比好于鐵水,對鐵礦石的替代效應也處于峰值。綜合來看,鋼廠利潤大概率在三季度反彈,礦強鋼弱局面將會得到階段性緩解。”蔡元祺表示。

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